科创板历史上规模最大的IPO——长鑫科技于7月21日披露发行结果，网上投资者放弃认购659万股的数据引发广泛关注。然而，若结合其占发行总量的比例来看，0.17%的弃购率实际上远低于今年新股的均值水平。本文将从弃购背后的具体原因、真实弃购率解读、承销商包销影响以及投资者操作建议四大维度展开分析。

四个关键动因：谁在放弃缴款？

综合投资者反馈与业内人士观点，导致中签后放弃缴款的因素可归纳为以下四类：

1. 系统自动占用资金
多名投资者反映，账户内预留的打新资金被券商系统自动用于国债逆回购或其他条件单操作，使得缴款日余额不足。部分券商默认开启“闲置资金理财”功能，导致中签后无法扣款。

2. 抄底消耗资金，忘记预留
近期市场波动剧烈，部分投资者将账户资金投入抄底其他股票，中签后未能及时补足缴款金额，账户余额不足。

3. 融资爆仓或保证金不足
对于使用融资账户的投资者，若因持仓下跌导致保证金为负或触发强制平仓，优先偿还融资后账户已无力缴款。

4. 主动放弃：看淡打新收益
尽管占比较小，但个别投资者因持有科技股浮亏较大，认为中签盈利难以覆盖整体亏损，选择主动放弃缴款。被动弃购（资金不足）比例远高于主动弃购。

0.17%弃购率：远低于科创板新股均值

网上投资者放弃认购658.62万股，对应金额5703.67万元。但相对于长鑫科技网上发行38.45亿股的体量，弃购率仅为0.17%。对比2026年已上市的12家科创板新股，弃购率区间为0.24%至0.51%（泰金新能最高、臻宝科技最低），长鑫科技的弃购率甚至低于该区间下限。之所以绝对数字看起来较大，根本原因在于其作为科创板史上最大IPO的庞大发行基数。

包销影响：5731万元由6家主承销商按比例承担

本次涉及弃购的661.78万股（含网上+网下）全部由联席主承销商包销，包销金额约5731万元。6家主承销商分别为中金公司、中信建投、国泰海通、国元证券、华泰联合及招商证券，平均每家包销金额不足1000万元。市场人士指出，包销属于承销责任的延伸，能否转化为收益完全取决于长鑫科技上市后的股价表现，并非额外福利。

投资者如何规避被动弃购？

从长鑫科技案例可提炼以下四项操作建议：

- 提前关闭券商账户的自动逆回购或闲置资金理财功能，确保中签资金不被占用；
- T+2日（缴款截止日）16:00前确保账户余额充足；
- 及时查看中签短信或交易软件通知，避免错过缴款时间；
- 融资账户需预留充足保证金，防范强制平仓风险。

特别提醒：若连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，6个月内不得参与新股及可转债、可交换债申购。请投资者务必重视缴款规则，避免因操作失误影响打新资格。