近期A股经历一轮显著调整，多家券商发布最新策略观点，普遍认为市场最剧烈的抛售阶段已基本过去，8月有望迎来修复性行情，但结构性分化仍将延续，配置上需更加注重基本面与性价比。

中信证券：情绪修复窗口开启，关注超跌方向

中信证券指出，本轮调整本质是交易拥挤度的自然修正，并非杠杆性风险爆发。当前市场整体杠杆水平安全，7月上涨个股数量接近半数，融资余额回落幅度温和，ETF资金持续净流入，尤其科技类ETF提供了流动性缓冲。尽管部分非核心AI股仍存局部压力，但影响已趋减弱。8月修复概率持续提升，并非简单超跌反弹，非AI板块负面叙事边际改善，资金面亦有支撑。配置上建议增配能源化工、有色金属、非银金融及创新药，科技板块则需借反弹优化持仓结构。

华泰证券：再平衡中的均衡配置策略

华泰证券认为，全球科技硬件共振扰动尚未完全结束，叠加美债利率上行与地缘风险，风险偏好回落，新兴市场整体资金流入收缩。A股及亚洲市场向港股的轮动仍在延续，红利风格已形成共识且容量充足，能够承接科技板块流出的资金。当前港股情绪回归中性，反弹已脱离底部“容易”阶段，行业与个股选择重要性上升。建议以均衡配置应对，银行等低波红利作为底仓，关注半年报可能确认经营底部的乳品、零售、乘用车，以及景气向上的CXO和创新药龙头，AI硬件可小仓位等待超跌反弹。

中信建投：科技板块修复行情有望展开

中信建投复盘7月科技板块调整，认为这是杠杆资金主导的资金面冲击，源头来自韩国散户杠杆ETF负反馈，呈现二三线领跌到龙头补跌的路径，业绩与股价暂时背离。目前无差别恐慌抛售阶段大概率结束，修复性行情开启条件成熟。四大信号预示资金面压力缓和：韩国去杠杆最剧烈阶段已过、存储价格率先企稳；A股交易拥挤度缓解；重大事件窗口落地；市场重新定价业绩。建议关注AI算力、半导体设备、有色金属、新能源、机械等方向。

银河证券：业绩验证期聚焦确定性

银河证券认为，短期外部扰动仍在，需关注地缘局势、美联储政策预期及海外科技联动。国内经济新旧动能加速转换，政治局会议释放政策加码信号，市场韧性正在重塑。指数下行空间有限，大概率以震荡整理和结构再平衡为主。8月进入半年报密集披露期，应围绕真实业绩兑现和景气确定性布局。中长期科技成长趋势未改，后续将由普涨转向业绩筛选的结构性机会，市场主线可能从单一走向多线并行。

国信证券：红利风格延续，成长内部扩散

国信证券分析，近期红利占优主要因科技调整引发资金避险，前期科技主导资金离场。当前科技仍在消化超额收益，长线资金入市背景下，性价比较高的红利资产表现有望延续。行业配置注重均衡：一方面重视基本面占优的医药、券商及低位的地产、白酒等内需板块；另一方面，高景气行业历史上常呈M顶走势，AI景气预期尚未扭转，科技内部向低位扩散的可能性存在，可关注AI应用、港股科技等方向。

兴业证券：大跌后的产业景气分化

兴业证券强调，本轮大跌后，AI与非AI在股价位置、估值、筹码层面的分化已大幅收敛，市场不再是极端“分化市”。但景气层面的分化依然存在：AI领域业绩不及预期和资本开支放缓的悲观情形并未出现；非AI板块则取决于国内下半年政策力度。政治局会议释放边际更积极信号，但存量政策落实仍居首位。优质硬科技资产已跌出性价比，多数AI核心赛道拥挤度降至底部，相对海外超跌明显，光通信等北美算力链龙头值得重视。

华安证券：内外积极因素共振，超跌反弹可期

华安证券指出，政治局会议与FOMC会议基调偏暖，韩国明确救市态度阻断杠杆风险传导，海外科技板块止跌反弹，美伊局势缓和，多重积极因素积聚，风险偏好有望企稳回暖。但需警惕AI产业叙事是否继续恶化，这是7月深度回调的核心原因之一。当前无需过度悲观，AI产业链上中游硬件已具备较好布局性价比。推荐两条主线：一是AI算力中心及上中游配套的超跌反弹；二是AI链扩散领域，包括机械设备、机器人、游戏、软件等。

中泰证券：全球AI周期仍是胜负手

中泰证券认为，头部云厂商现金牛业务支撑，算力受芯片和电力约束，旧GPU仍可重新配置，资产残值并非归零。AI已上升至大国科技竞争与国防安全高度，政府战略需求可能提供底部支撑。真正需警惕的是行业收入放缓、融资恶化及云厂商同步收缩资本开支的共振。配置应从上游硬件转向电力能源、付费软件Agent和军用AI产业链。政策底已明，杠杆资金大幅去化，市场底或接近政策底。8月中旬前震荡筑底，短期防御关注能化、工程机械、电力设备等红利中与中国制造相关的资产；中期科创50已进入底部区域，黄金、有色亦进入配置区间。

财通证券：回调接近尾声，蓄势待发

财通证券表示，长期牛市逻辑未破坏，中期调整已较充分，成交额从地量开始修复。科技牛市尚未见到产业证伪或宏观冲击终结的信号，科网板块约20%的中期调整属于止盈盘消化，整理充分后将重新启动。从拥挤度和历史大型IPO经验看，科技向外扩散是阻力更小方向，现金流和红利资产相对估值进入低位，具备长期配置价值。配置上，以自由现金流组合打底，推荐航空运输、安防设备、快递、化工等领域；同时把握中小盘科技与出海机会，关注CPO、先进封装、半导体设备，以及创新药、工程机械、造船等出海链。

国海证券：重要反转时刻临近

国海证券认为，当前或处于情绪反转的重要节点：重要资金流入提供流动性支撑，成交额接近地量后有望筑底反弹。大型IPO落地后担忧情绪充分定价，美股财报显示云业务增长较强，AI定价从资本开支转向实际业绩和现金流。美方政策可能出现边际变化，美国利率会议维持不变且核心PCE下行，有利于风险偏好改善。韩国去杠杆压力已部分释放。短期看，9月前创业板和科创板弹性更大。电子、通信板块筹码结构得到缓解，光模块拥挤度消化充分，业绩确定性较强。国产算力拥挤度不低但国产替代逻辑加强。从降低波动角度，关注二季度基金减仓且半年报预期较好的电池材料、锂矿、非银、创新药；从布局四季度角度，大金融和白电具备配置价值。