外资机构对A股市场的分析

近期，A股市场经历了一定程度的波动，尤其是科技板块面临压力，AI产业链内部分化加剧。尽管如此，在全球化科技股联动的背景下，多家国际投资机构表达了对A股市场的积极看法，认为市场正在迎来结构性分化的新时期，而AI领域仍保持着良好的景气度。

对A股中长期前景的积极态度

尽管存在短期波动，但多数外资机构对A股市场的中长期前景持乐观态度。他们认为市场正步入一个结构性分化的新阶段，AI作为市场的核心驱动力，其景气度依旧看好。

高盛表示，尽管波动性增加，但中国股市的轮动信号表现突出，建议超配A股，因为其盈利势头强且国际投资者对其多元化优势认识不足。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，欧洲投资者对中国股票的兴趣依旧，特别是在AI科技板块，他们的信心未受动摇。

A股市场吸引力增强

景顺中国区股票主管张启廉认为，中国股市的整体估值具有相对吸引力，并且盈利基本面正在改善。市场预期显示，MSCI中国指数在2026年的盈利增速有望达到中双位数水平，这反映了盈利能力的恢复和盈利可见性的提高。

宏利投资亚洲区权益投资部主管蔡尚琴也表达了乐观预期，预计中国内地未来12至18个月盈利前景将持续改善，尤其是在人工智能、半导体、高端制造及电力设备等领域的投资机遇。

市场板块轮动迹象

年初以来，A股成长风格持续领涨，AI产业链的结构性机会成为市场焦点。但现在，部分外资机构观察到市场出现了初步的轮动迹象，AI硬件板块的盈利预期上行动能正呈现边际减弱趋势。

联博基金市场策略负责人李长风认为，AI硬件板块相对其他行业的超额收益可能逐步收窄。同时，市场环境下分散配置的重要性显著提升，如银行板块配置机会正显现。摩根士丹利基金也注意到，科技板块波动率增加时，资金开始寻求再平衡，部分资金关注A股中的传统领域。

AI领域的地位不动摇

虽然市场出现轮动，但AI作为最强景气资产的地位并未受到动摇。欧洲投资者对AI科技板块的信心依然坚定，聚焦中国AI科技供应链中的高质量、高壁垒板块。

结构性机会的挖掘

外资机构普遍认为，AI带来的结构性增长机遇贯穿整个价值链，同时，非AI领域也存在超额收益的可能。高盛认为，中国在AI和大语言模型方面的进展成为股市的重要结构性主题，这种技术进步背后有来自生态体系的强劲支持，有望创造长期增长机遇。

除了AI主线，外资机构还指出了多个值得关注的非AI领域，包括材料、资本商品和保险行业。摩根士丹利基金认为，储能、电力设备、机械及化工中的部分细分领域需求向好，金融领域（主要是券商）也是一个值得重视的领域。