长鑫科技在科创板正式挂牌交易首日便成为市场焦点。截至午间收盘，该公司股价暴涨531.06%，报收54.65元/股，总市值一举突破3.655万亿元，超越工商银行约2.6万亿元的市值，荣登A股市值榜首。

国有股东与核心持股方收益丰厚

据华西证券研报分析，长鑫科技的上市将重塑A股半导体板块估值体系，填补国内DRAM制造环节的空白，结束过去存储领域“设计强、制造弱”的估值失衡格局。中性预期下，公司稳定市值可达2万亿至3万亿元，乐观情境甚至有望冲击4万亿元。

上市首日资金追捧下，公司股东获得巨额浮盈。在股东名单中，15家国有股东符合相关监管规定，合计持有218.52亿股，占比36.29%，对应市值约1.33万亿元。其中，长鑫集成持股11.71%，大基金二期持股8.73%，安徽省投持股7.91%，国调基金持股1.12%，农银投资、建信投资、国寿投资、人保资本等持股比例低于1%。

清辉集电以130.44亿股（21.67%）位列第一大股东，其合伙结构为芯睿投资出资51.09%、长鑫集成出资48.90%，剩余份额由合肥清辉长鑫企业管理合伙企业持有。合肥集鑫以50.37亿股（8.37%）位居第四大股东，主营业务为员工持股平台。安徽省投持有47.6亿股（7.91%），实控人为安徽省国资委。

此外，阿里云计算、阿里网络、美的投资、兆易创新、湖北小米等知名企业也出现在股东名单中。

碧桂园创投提前清仓 错失超470亿浮盈

并非所有股东都能坚守至上市盛宴。2024年12月，碧桂园创投关联方汇碧五号将其持有的1.56%长鑫科技股份以20亿元总价转让给合肥建长，转让单价仅为2.22元/股。这一价格相当于发行价的约四分之一，仅为开盘价的4.5%。按午盘价计算，汇碧五号因此错失超过470亿元的潜在浮盈，成为此次IPO中最大的遗憾之一。

公司业务与业绩表现

长鑫科技主营业务为DRAM（动态随机存取存储器）的研发、设计、生产与销售，核心产品及工艺已达国际先进水平，广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域。根据Omdia数据，按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

此次IPO募资投向包括存储器晶圆制造量产线技术升级（75亿元）、DRAM存储器技术升级（130亿元）以及前瞻技术研发（90亿元）。

财务数据显示，2023年至2025年，公司归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元和18.75亿元。公司解释称，业绩波动主要受规模效应释放、精益管理以及行业周期影响。2022年至2023年上半年，DRAM行业深度下行，价格较2022年高点下跌约50%，行业普遍亏损。2024年和2025年，主要DRAM产品销售单价同比分别上涨55.08%和33.69%。2025年下半年，受人工智能需求拉动及全球产能调配影响，DRAM供不应求，成为公司业绩增长的重要推手。

展望2026年上半年，长鑫科技预计营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元，去年同期亏损23.32亿元，同比增幅超22倍。公司表示，行业价格持续上涨、产销规模扩大及产品结构优化是业绩暴增的主要原因。

不过，公司同时提醒投资者，DRAM行业具有强周期、高波动的历史规律，当前产品价格处于高位，支撑价格上涨的需求与供给因素仍在动态变化，价格持续大幅上涨不具备可持续性。