7月29日，全球存储芯片市场经历了一场罕见的估值分化。海外头部企业遭遇恐慌性抛售，日本铠侠暴跌13.85%，东京电子跌幅超10%，软银集团下滑近7%；韩国半导体双雄同样未能幸免，SK海力士盘中创下历史最大单日跌幅19%，三星电子市值一度跌破9000亿美元。然而在A股市场，国产存储龙头长鑫科技（688825.SH）却走出独立行情，午后股价直线拉升，最终收报52.95元，全天上涨12.66%，成交额高达448.14亿元，总市值稳定在3.5万亿元以上。

业绩预期落空引发海外踩踏

此次海外存储板块的集体崩塌，导火索是SK海力士交出的季度成绩单不及市场预期。7月29日早间，SK海力士披露2026年二季报：营业利润60.54万亿韩元（约合420亿美元），同比增长557%，营收79.3万亿韩元，同比增长257%。尽管增速惊人，但两项核心指标均低于分析师此前预测的64.22万亿韩元和84万亿韩元。市场失望情绪迅速蔓延，SK海力士股价盘中暴跌逾19%，三星电子跟跌超10%。由于这两家公司占韩国KOSPI指数权重约50%，其下跌直接拖累大盘连续触发熔断。

分析指出，业绩不及预期的核心原因是HBM4产品出货节奏慢于预期，相关收入未能在本季度确认，进而引发投资者对AI产业链估值泡沫的担忧。叠加韩国政府宣布提前收紧个股型杠杆ETF交易规则，市场流动性紧缩预期加剧，内外利空共振导致海外存储板块遭遇“戴维斯双杀”。

MSCI纳入与本土需求成双引擎

与海外巨头的惨淡光景形成鲜明对照，长鑫科技上市第三天（7月29日）便展现出强劲韧性。午后股价快速拉升，最高涨幅超14%，最终收涨12.66%。值得注意的是，上市首日并未出现市场担忧的“抽血效应”，科创50和科创综指分别上涨1.16%和2.49%，全市场近5200只个股飘红，显示新股对存量流动性的冲击有限。

消息面上，7月28日MSCI宣布将长鑫科技纳入中国全股票指数，自8月10日起生效。根据MSCI的快车道规则，大型IPO可在上市10个交易日后快速纳入，追踪该指数的被动资金将在短期内完成建仓，为股价提供直接买盘支撑。机构认为，这一举措极大提振了市场信心。

从基本面看，当前存储芯片行业正处AI算力驱动的超级景气周期。AI服务器对DRAM的需求量是传统服务器的8至10倍，2026年一季度通用DRAM合约价格环比暴涨超90%。作为国内DRAM绝对龙头，长鑫科技充分受益于涨价周期，一季度归母净利润达247.62亿元，上半年预计为500至570亿元。按产能和销售额计，长鑫科技已位列中国第一、全球第四。

分析人士指出，长鑫科技的核心护城河在于本土刚需、政策支持与成本优势。国内若要构建全国产AI算力集群，HBM和DRAM只能依赖长鑫，其战略价值不可替代。国盛证券认为，长鑫科技的科创板上市标志着国产存储从技术追赶走向规模化量产与资本化运作的关键跨越，有望成为A股存储板块的定价锚。随着扩展产能持续落地，上游设备、材料以及下游封测环节将迎来订单增长，整个产业链估值体系面临系统性重构。