中金公司研究：2026年上半年国内机器人行业估值下降

中金公司在其最新发布的研究报告中指出，2026年上半年国内机器人行业的整体估值有所下降。不过，该公司对下半年机器人行业的风格再平衡持乐观态度，并预计下半年将迎来投资机会。以下是报告的一些核心要点：

全球机器人板块动态：中金公司指出，7月份全球人形机器人领域出现了多个积极的催化因素，包括优必选公司发布的仿生机器人产品，填补了家庭陪伴型机器人市场的空白；美国Agility Robotics和德国NEURA Robotics两家公司在资本运作上取得了显著进展；Optimus计划从2026年下半年开始小批量生产；同时，中国证监会批准了宇树科技的科创板IPO注册申请。

国内机器人行业估值分析：尽管2026年上半年国内机器人行业的估值出现了下滑，但中金公司认为，随着行业的逐步成熟和市场需求的增加，下半年机器人行业有望实现风格上的再平衡，为投资者带来新的投资机会。

人形机器人的商业化路径：中金公司的报告还探讨了人形机器人的全球量产图谱、国内前端场景中教育和数据采集成为采购刚需的原因，以及工厂和家庭的付费模式。报告指出，2025年全球人形机器人交付规模已达到万台级别，国内厂商在交付方面处于领先地位。

教育与数据采集需求：报告还强调了国内科研教育和数据采集中心对具身智能的核心需求。国内高校科研招标显示，采购内容已从单纯的机器人扩展到具身智能培训平台，显示出较高的复购率和盈利性。同时，数据采集中心由地方政府主导，承担起从场景搭建到客户付费的全流程服务。

展演租赁与B/C端付费模式：报告提到，展演租赁平台开始承接宣传订单，展现出较短的回本周期。B端市场重点关注仓储物流和生产流水线改造，而RaaS成为海外人形机器人尝试的付费方式。家庭陪伴领域则为长期市场打开了空间，1X NEO通过买断和订阅并行的方式降低了市场进入门槛。

风险提示：中金公司提醒，人形机器人的量产爬坡和交付、科研教育和数据采集中心的需求释放、B/C端场景的导入及付费模式的验证都存在不如预期的风险。