中信证券研究预测：煤炭行业业绩增长动能强劲
根据中信证券最新研究报告，2026年第二季度煤炭上市公司的净利润预计将实现环比增长约31%，上半年同比增长约19%，其中焦煤和无烟煤企业的表现尤为突出。尽管煤价近期有所波动，但中信证券对旺季期间煤价上涨持乐观态度，特别是在供给受限的情况下，预计第三季度供需关系将进一步改善，从而推动煤价和行业业绩环比增长。
煤炭业绩展望：弹性与增长并行
中信证券对2026年第二季度煤价同比和环比均呈现上涨趋势。动力煤市场煤价格环比增长约14%，同比增长28%，而港口年度长协煤价环比仅增长1%，同比上涨2%。无烟煤均价环比上涨12%，同比增长5%；冶金煤价格环比上涨9%，同比上涨33%。
国家统计局数据显示，2026年前五个月全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额达到1689亿元，同比增长33.5%。预计2026年上半年煤炭上市公司净利润同比上涨19%，其中第二季度单季净利润环比增长约31%，同比增长44%，表明上市公司上半年业绩同比增长可能低于行业平均水平。
第三季度基本面展望：供给持续紧张
2026年以来，国内煤炭产量增长乏力，特别是在5月下旬山西矿难之后，安全监管趋严，进一步限制了煤炭产量的释放。需求方面，火电需求超出预期，煤化工耗煤保持高位。考虑到第三季度大部分时间为夏季旺季，预计在供给紧张的背景下，行业供需格局将继续改善，煤价中枢有望环比继续上升，从而促进板块业绩的进一步改善。
风险提示：
国际煤价可能因地缘冲突缓解或海外煤炭减产不及预期而系统性下跌；宏观经济波动可能影响煤炭需求和价格；政策执行力度和安全监管的放松可能导致供给增加；能源结构调整和节能减碳措施可能加大煤炭消费压力；天气因素也可能影响煤价预期。
投资策略：
尽管近期煤价有所松动，主要是短期需求弱于预期，但预计煤价仍会展现旺季效应。供给端受到安全监管的影响，行业供给依然紧张；需求端随着高温天气的回归可能再次扩张，加上厄尔尼诺天气等因素的催化，煤价有新一轮上涨的空间。中信证券认为当前煤炭板块估值处于年内低位，基本面的后续改善有望进一步推动板块反弹，推荐关注业绩弹性良好的动力煤企业和估值相对较低的冶金煤公司。