中信证券近日发布研报，对特斯拉在具身智能领域的布局给予高度评价。报告指出，特斯拉凭借领先的AI大模型技术和规模化制造能力，稳居全球产业链前列，其人形机器人Optimus的量产与应用前景值得长期看好。目前，Optimus已进入生产准备阶段，Cybercab无人驾驶出租车也在按计划推进测试，建议投资者重点关注产业链相关企业。

端到端策略赋能Optimus，资源倾斜加速进化

在2026年第二季度业绩交流会上，特斯拉首次披露了Optimus机器人的控制与训练框架。与FSD（完全自动驾驶）一致，Optimus采用端到端策略，直接从像素输入生成控制信号。为此，FSD团队已参与机器人研发，并建立了“Optimus Academy”训练场，通过“尝试-失败-学习”循环实现自我进化。此外，特斯拉计划联合SpaceX的xAI推出Digital Optimus，与物理机器人共用同一套AI大模型，其中物理版负责搬运与操作，数字版处理软件协同任务。马斯克预计，AI5芯片将在2027年中期量产，并首先搭载于Optimus；未来2-3年，资本支出将持续增长，用于扩大Robotaxi车队、增加Optimus产能以及投资半导体与光伏储能设施。

产线建设提速，长期目标年产千万台

据特斯拉工程副总裁Lars Moravy透露，首条机器人生产线已运抵Fremont工厂并启动安装，一条子线安装仅需2-3天，投入运行约需一周。验证后，后续还有40条生产线等待部署。Fremont工厂一期产线设计年产能为100万台，而Texas超级工厂的Optimus专属工厂计划在2027年实现大规模量产，长期年产能目标高达1000万台。Optimus的量产爬坡将遵循S曲线，初期增速平缓，后期加速突破。

核心零部件国产化助力降本

马斯克在股东大会上表示，Optimus未来售价将低于2万美元，当前仍有较大降本空间。核心零部件的国产化与规模效应是主要路径。中国供应链具备完备的制造能力，在规模化生产中优势显著，随着技术壁垒逐步打破，中国企业可有效帮助特斯拉降低成本。当前，随着Optimus临近量产，国产供应链企业正加快产能建设，泰国工厂成为海外布局的重点基地。

FSD商业化稳步推进，Robotaxi覆盖七城

辅助驾驶方面，特斯拉持续迭代FSD，优化驾乘体验。截至2026年第二季度，北美新交付车辆中超过55%订阅了FSD，全球付费用户已接近150万，其中买断占55%、订阅占45%。同时，公司正积极推动FSD在欧洲等地的监管审批。Robotaxi方面，目前已覆盖美国7座城市，无监督行驶里程以每周超10%的速度增长。Cybercab车型已开始生产，有望进一步降低运营成本并提升乘坐体验。

风险因素与投资策略

研报提示，机器人技术进步速度、应用场景拓展、技术路线变动、政策实施力度、行业竞争及地缘政治等因素可能带来不确定性。但总体而言，特斯拉兼具AI大模型与制造优势，坚定看好其机器人与Robotaxi的量产应用前景，建议关注产业链核心玩家。