中信证券最新研究报告指出，随着绿电市场化交易政策逐步消化及项目收益预期改善，国内风电行业有望在2026年下半年迎来显著复苏。开发商此前因政策不确定性导致的观望态度预计将转向积极，招标和建设进度有望加速，从而带动产业链盈利改善和估值修复。

政策过渡期影响消退 行业底部基本确立

受2025年6月实施的绿电市场化交易政策（“136号文”）影响，过去一年国内风电开发商普遍持谨慎态度，项目招标和建设进度明显滞后。2026年上半年新增并网规模约38.62GW，同比下降24.8%，既受去年同期抢装高基数影响，也反映出业主对电价收益不确定性的担忧。不过，随着下半年传统装机旺季的到来，行业装机量有望逐步回升，前期累积的悲观预期已基本释放。

机制电价上调助推收益率回暖

作为新能源项目收益率的托底机制，机制竞价交易近期出现积极变化。据统计，甘肃、黑龙江、新疆、云南等省份2027年风电机制电价较2026年分别上涨约25%、25%、10%和0.03%；同时，机制电量指标也大幅提升，甘肃、黑龙江、云南等地增幅超过100%。这一趋势有望扭转过去一年的观望情绪，激励开发商加快项目投资决策，进而提升2027年后的风电装机需求。

核准规模逆势增长 招投标复苏可期

尽管2026年上半年风电招标规模同比下降11.8%，但作为先行指标的新增核准项目却表现强劲：半年核准量达83.45GW，环比增长2.8%，同比增长5.6%。其中海上风电核准约8.87GW，同比大增121.2%，结构优化明显。中信证券认为，在收益率预期回升和核准储备充足的双重支撑下，2026年下半年风机招投标量有望明显复苏，价格或将稳中有升，呈现与2025年相反的前低后高走势。

投资策略与风险提示

当前风电行业预期底部已夯实，业绩底有望随2027年中报发布而明确。建议投资者关注国内风电招标放量和建设提速带来的产业链盈利改善机会，重点推荐具备“双海”（国内海上+海外出口）竞争优势的整机及细分零部件龙头。

风险因素方面，需警惕国内风电装机增长不及预期、招投标规模下滑、风机价格竞争加剧、原材料成本大幅上行以及海外贸易壁垒抬升等潜在挑战。