过去的7月交易周（7月27日至31日）同时为当月行情画上句号。仅仅23个交易日，却令众多A股参与者印象深刻。

尤其重仓科技板块的投资者，二季度或曾感到“股神附体”，收益曲线陡峭上行，然而进入7月后净值迅速回撤，部分甚至由盈转亏。那些在6月末才追入科技的投资者，无论散户还是机构，均面临较大概率的浮亏。

与此同时，上半年表现平淡或持续阴跌的非科技方向，终于在7月迎来一定程度的修复。

7月市场全景扫描

从全市场维度观察，万得全A指数7月累计下挫13.14%，创下近十年（2016年至今）第二大单月跌幅纪录。主要股指中，创业板与科创板跌幅居前，中证500、中证1000及中证2000等中小市值指数亦明显承压；而非科技权重的防御属性显现，微盘股与红利指数则逆势收红。

个股层面（剔除7月上市新股）：月度上涨家数为2535家，平均涨幅10.17%，中位涨幅8.29%；其中3家涨幅超100%，22家涨幅超50%，233家涨幅超20%。下跌家数为2983家，平均跌幅20.52%，中位跌幅16.77%；136家跌幅超50%，1315家跌幅超20%。

从盈亏平衡角度考量，20%的跌幅需要25%的涨幅才能回本，这一位置常被视为“经典”止损阈值。若跌幅继续扩大，短期内回归原位将愈发困难。

板块与资金动向

按申万一级行业分类，7月共有14个行业上涨，煤炭、石油石化、银行与食品饮料相对领先；17个行业下跌，电子、通信跌幅超过30%，建筑材料、机械设备跌逾20%。

基金领域出现极端变化：截至6月30日，全市场年内回报超100%的“翻倍基”数量多达174只，最高回报接近173%；而到了7月31日收盘，翻倍基仅剩1只。市场调整的同时，大资金借道ETF持续入场。数据显示，7月沪深两市股票型ETF与跨境型ETF合计净流入4677亿元，其中宽基指数ETF净流入3157亿元，行业主题ETF净流入1577亿元。行业主题中，半导体ETF受到资金青睐，而医疗、银行相关ETF则遭遇净流出。

8月行情：历史数据与机构视角

回顾过去十年A股走势，在经历7月大幅调整后，8月往往呈现反弹或修复行情。尽管历史不会简单重复，但情绪修复与技术性反弹的概率较高。本周五（7月31日）外围科技股大涨环境下，A股科技板块仅高开低走，显示做多信心仍有待修复。

机构观点方面，方正证券研报指出，7月重磅会议落地后，国内政策推进速度有望加快；美联储加息延后，美元指数大幅回落，全球流动性压力显著缓解。科技产业基本面并未恶化，美股CSP大厂资本开支稳定、云业务维持高景气，股价调整更多源于拥挤度释放，而非产业趋势逆转。全球科技去杠杆进程接近尾声，5月至6月非科技板块调整、7月科技板块大跌，市场通过轮动调整释放了大部分风险，后续有望进入超跌反弹窗口。由于指数经历快速调整且融资余额明显下降，筑底修复过程可能拉长，波动率下降，但有利于行情走得更稳。

该机构认为，未来两个月是修复行情的有利时间窗口，驱动因素包括货币宽松预期、政策落地形成实物工作量提升“金九银十”经济成色，以及元首互动可能带来的中美关系边际改善。市场有望出现普涨式修复，建议关注三条主线：一是科技股超跌反弹，重点布局海外算力核心标的、国产算力景气确定性较强的半导体设备，以及相对低位的AI应用和恒生科技；二是HALO资产的逢低布局机会，包括有色金属、化工、新旧能源（电网与电力设备、煤炭石化），以及股息率优势明显的中证红利；三是调整充分、负面压制解除且具备催化的非银金融板块。

招商证券策略团队认为，展望8月，在海外资本开支延续、国内经济“总量不强但产业不弱”、PPI同比底部回升的组合下，市场将从单一拥挤赛道逐步转向高景气且盈利确定性较强的方向，以及低估值高性价比的再平衡。行业配置上，建议围绕科技创新、企业出海与传统低估值再平衡三条主线展开。综合景气度、盈利、估值与资金面看，8月重点关注电子（半导体、电子化学品）、电力设备（电池、电网设备）、化学制药、非银金融、航运港口和煤炭等板块。