中信建投最新研报分析认为，尽管全球碳酸锂产能正逐步爬坡，但受需求端持续景气带动，2026年下半年起市场供需矛盾将进一步凸显，预计到2027年全年碳酸锂仍将维持供不应求格局，价格中枢有望保持高位运行。
供需格局：缺口阶段性扩大，价格高点可期
研报指出，2026年下半年将迎来需求旺季，碳酸锂供给缺口预计逐季放大，其中第四季度或达到峰值。考虑到产业链通常会提前备货，年内价格高点可能出现在第三季度末至第四季度初。展望2027年，锂电池需求景气度延续，虽然新增产能逐步释放，但全年供需依然偏紧，难以实现真正意义上的过剩。
需求端：动力与储能双轮驱动，需求增量明确
从需求端测算，2026-2027年全球锂电池需求预计分别达到3151-3272GWh与4041-4167GWh，同比增速分别为36.2%-41.4%和28.3%-32.2%。按碳酸锂平均单耗0.68g/Wh（涵盖正极与电解液，并考虑损耗）计算，对应碳酸锂需求分别为216-225万吨与270-278万吨，再加工业及其他领域每年约16万吨的需求，2026-2027年碳酸锂总需求预计在232-241万吨和286-294万吨之间，同比增量分别为55-63万吨和54-62万吨。
分领域看，乘用车市场预计2026-2027年分别增长26%和27%，主要得益于中国内销单车带电量提升、出口高增长以及欧洲碳排放考核周期下的新车投放。商用车市场受益于电动重卡经济性凸显及货车带电量增加，预计同期分别增长66%和44%。储能领域因功率需求增长叠加储能时长提升，容量需求弹性显著放大，加之国内高收益容量电价有效窗口期仅有2-3年，今明两年储能装机有望保持高增长，预计2026-2027年增速分别为54%-72%和29%-32%。
供给端：新增产能集中于特定项目，释放节奏偏慢
供给方面，研报预计2026-2027年全球碳酸锂产量分别为220.2万吨和284.4万吨，同比增量分别为43.6万吨和64.1万吨，增速为25%和29%。其中2026年第四季度需求达64.7万吨，而供给环比增量仅7.8万吨，供需缺口明显。新增供给主要来自津巴布韦Arcadia、刚果（金）Manono、四川党坝、加达锂矿、西藏麻米措盐湖、湖南鸡脚山锂矿、内蒙维拉斯托锂矿及江西枧下窝等项目。2027年增量则主要来自江西云母和澳矿，其次为四川辉石、阿根廷盐湖、刚果（金）辉石及青海盐湖。
价格展望：2026H2区间15-20万元/吨，2027年仍具韧性
研报综合储能、电动车及钠电池三大关键行业影响，预计2026年下半年碳酸锂价格运行区间为15-20万元/吨。2027年碳酸锂供需缺口预计为1.5-9.9万吨，对应总需求的0.5%-3.4%，供需形势较今年略有宽松，但整体仍然供不应求。按2027年10-15倍PE测算，明年主流锂矿企业市值所隐含的碳酸锂价格约为11-14万元/吨，价格底部支撑较强。
行业影响：成本传导与替代路线分析
储能领域，国内各省高收益水平容量电价有效窗口期预计仅2-3年，后续可能从固定模式转向市场化形成机制。以峰谷电价差0.3元/kWh、系统投资0.86元/Wh（电芯成本0.36元/Wh，对应碳酸锂价格约15万元/吨）等参数测算，前两年补贴对独立储能电站资本金IRR影响为3.1个百分点，三年为4.9个百分点。成本端看，碳酸锂价格上涨5万元/吨，可通过峰谷价差扩大约1分/kWh覆盖，而目前超过三分之一的省市峰谷价差已在0.32元/kWh以上，储能对20万元/吨的碳酸锂价格仍具有较高容忍度。
电动车方面，碳酸锂涨价5-10万元/吨仅占当前电车系统性成本上涨的10%-30%。叠加车规存储/芯片、铜、电解液及正极加工费涨价和购置税退坡，单车成本合计上涨约7000-22000元。此前车企主要靠压缩利润消化个别材料涨价，但本轮涨幅已超出龙头企业承受能力（2026年一季度比亚迪单车净利约5700元），大量车企仍处亏损状态，行业顺价基础正在增强。当前涨价多以高端车型、智驾选装、新款重新定价及海外出口占比提升等形式落地，对终端购车需求影响有限。
钠电池方面，尽管钠电池电芯成本与锂电池差距收窄，但其能量密度偏低，系统成本可能额外增加约40%（约+0.2元/Wh），加之早期量产良率及供应链不成熟，预计1-2年内钠电池系统性价比难以追平锂电池，不会对2026-2027年碳酸锂价格构成实质性压制。
投资层面，研报建议关注锂产品业绩弹性较大、锂矿产量增速较高以及国内矿占比较大的相关公司。