光模块上游材料异动，磷化铟概念股集体走强

近期，光模块产业链上游核心材料磷化铟（InP）成为市场焦点。周三盘中，多家涉及磷化铟业务的公司股价表现抢眼，其中欧莱新材涨幅接近15%，云南锗业、博杰股份等个股封上涨停，株冶集团亦逼近涨停板，锡业股份、豫光金铅、东山精密等品种同步跟涨。

外部政策扰动叠加需求爆发，磷化铟供需缺口持续扩大

消息面上，据中国新闻网援引路透社报道，知情人士透露美国联邦通信委员会（FCC）正在酝酿新规，拟禁止进口新型号的中国光模块。中信证券分析指出，全球高速光模块的供应高度依赖中国厂商，海外产能短期内难以填补北美市场需求空白，头部企业均已在海外布局产能以应对潜在风险。

从产业链角度看，磷化铟是光芯片的关键衬底材料，约78%的磷化铟应用于光模块器件。根据Yole的预测，到2026年全球磷化铟衬底需求量将激增至260万至300万片，而当前有效产能仅为75万片左右，供需缺口超过70%。更值得关注的是，光模块头部厂商对磷化铟衬底的订单已排至2028年，长期协议锁定了未来数年的产能。与此同时，6G前传、车载激光雷达、量子计算等新兴应用场景同步加入抢产行列，使得磷化铟的紧缺局面在短期内难以缓解。

价格上行趋势明确，铟资源战略价值凸显

供需失衡直接推动磷化铟衬底价格走高。上海有色网数据显示，截至7月22日，4英寸磷化铟衬底均价已达5800元/片，相较年初涨幅高达34.7%。

财通证券研报进一步指出，金属铟不存在独立矿山，全部伴生于铅锌锡矿之中。中国拥有全球75%的铟储量，出口管制政策进一步收紧了供给弹性。除光模块外，铟在ITO靶材、光伏、合金等领域同样应用广泛。上海钢联小金属分析师陈琪琪表示，上述领域为铟需求提供了稳定的支撑，进一步加剧了磷化铟原材料的竞争。

扩产周期漫长，行业景气度有望延续

英伟达预测，2026年至2030年全球磷化铟晶圆整体需求将增长约20倍。然而，磷化铟衬底行业的扩产难度极大，单条产线投资额超过12亿元，扩产周期长达3至5年。新增供给的释放速度远滞后于需求增速，这意味着磷化铟的供应紧张格局将在中长期内持续存在，相关产业链公司的业绩弹性值得关注。