自7月以来，A股科技板块经历了一轮显著回调，近期则出现企稳回升迹象。据中国证券报·中证金牛座本周对多家头部私募机构的调研显示，私募基金的投资策略正在发生结构性变化——从过往对单一科技赛道的重仓押注，逐渐过渡至攻守搭配、多元分散的配置思路。

针对本轮科技股波动，受访私募普遍认为，其本质是市场拥挤交易的风险释放，并非人工智能产业逻辑的根本性转变。世诚投资投资总监夏骏指出，7月科技股下挫并非AI泡沫破裂，而是交易过度集中后的自然出清，核心矛盾在于筹码结构而非产业趋势。据其内部测算，公募机构在AI相关板块的持仓比例已从6月末的逾60%回落至近期的50%至55%，且其中大部分降幅源于股价下跌而非主动减仓。

星石投资副总经理方磊认为，A股当前持续调整的下行风险与空间均较为有限，中期市场仍有表现机会。奶酪基金投资经理李忠亮同样将本轮调整定性为“技术性修正”，并非趋势性反转。

展望后市，私募普遍预期市场再平衡将在两个维度同步展开：一是在大类风格层面，二是在科技板块内部。李忠亮判断，下半年A股将从“一超多弱”格局逐步走向“多元平衡”，高股息蓝筹股的配置吸引力上升，消费板块亦进入左侧布局的观察窗口。针对科技板块内部，他提出了“硬软切换”的观点——硬件端的边际催化正在减弱，而AI应用端的投资机会可能优于硬件端。

在具体持仓策略上，当前私募机构的共识集中于“两条腿走路”。进攻端，投资逻辑正从单纯的“涨价预期”转向订单放量与业绩兑现。止于至善投资基金经理何理透露，7月已减持部分AI算力仓位，同时增配了AI应用、新消费及周期方向，目前AI相关个股仍占组合较大比重。

方磊进一步指出，下半年A股市场机会将以盈利为主线展开。科技股需要业绩兑现来支撑估值，非科技板块则需验证基本面修复进程。业绩验证预计将成为贯穿下半年市场的核心命题，也是投资者需持续跟踪的关键变量。